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10/08

2019

我们预测公司2019-2021年的西安格力空气能热水器采暖收入增速分别为7.0%、10.5%和11.0%

  受益于本钱端边际改进毛利率不绝提振。上半年公司整体销售毛利率31.02%,同比晋升0.99pct。个中空调业务受原质料贬值影响,毛利率同比晋升1.65pct至36.02%;糊口电器收晶弘并表影响,装修,同比增长6.03%;销售毛利率31.02%,同比晋升0.99pct;EPS为2.29元。个中Q2实现营业总收入567.49亿元,同比增10.37%;归母净利润80.78亿元,同比增11.81%;扣非归母净利润82.80亿元,同比下滑1.97%;销售毛利率31.33%,同比晋升1.94pct。

  二、混改有望打开新排场,家电新政强化龙头职位

  内销不变增长,外销受去年抢出口影响表示一般。上半年公司内销收入694.64亿,同比增长6.87%;外销收入138.69亿,同比增长0.87%。外销由于中美商业战因素去年下半年抢出口影响,提前透支部门需求,这种透支已根基消化,同时受益于人民币贬值,将来公司外销收入有望获得提振。

  种别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:黄付生 日期:2019-09-03

  经销商打款努力,策划现金流大幅回升。公司二季度末预收账款为30.94亿,同比增长49.04%,回响公司经销商打款更为努力。上半年策划性现金流净额为164.56亿,同比晋升84.09%,规复到了16年以泉源史较高程度。

  四、风险提示

  一、营收端超预期,毛利率不绝提振,销售投入加大,现金流改进

  综合思量公司的行业职位、财富链话语权以及将来增长逻辑,我们预测公司2019-2021年的收入增速别离为7.0%、10.5%和11.0%,净利润增速别离为9.5%、12.5%和13.0%,对应EPS为4.77、5.37和6.06元。

名字:陕西米家装饰工程有限公司

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联系人:郭经理

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